Что ждать от курса доллара США в 2024 году

УЖЕСТОЧЕНИЕ МОНЕТАРНОЙ ПОЛИТИКИ
Если вы вкладываете деньги в актив, например в акции, при росте цен на этот актив вы также получаете доход от курсовой разницы. Это особенно заметно в случае так называемых операций carry-trade. Например, вы занимаете деньги под низкую процентную ставку и вкладываете в активы тех стран, где процентные ставки высокие. До последних событий иностранцы охотно инвестировали в российские облигации федерального займа, доходность которых составляла примерно 7–8% годовых. Таким образом, инвесторы в долларах получают двойную выгоду. Однако в этом году ФРС планирует снижать учетную ставку, это вызовет снижение индекса доллара, а насколько и когда – будет зависеть от конкретных шагов ФРС. Но в любом случае в периоды финансовой нестабильности инвесторы предпочитают наличный доллар и золото.

Максимальных высот доллар США достиг в ноябре 2022 года. А вот золото снизилось до минимальных значений – 1640 долл. за тр. унцию. Это был самый привлекательный момент для инвестиций в золото, которое, кстати, в конце прошлого года показало максимум в 2158 долл. И хотя в данный момент цены на желтый металл снижаются (до уровня примерно 2050), согласно прогнозам международных инвестиционных банков, золото может вырасти до уровня 2200–2500 долларов за тр. унцию. Традиционно инвесторы считают цену золота мерилом «страха». Слишком много очагов напряженности в мире заставляют инвесторов накапливать золото в качестве защитного актива.

РЕЗЕРВНАЯ ВАЛЮТА
В истории были примеры, когда валюта одной страны становилась мировым средством платежа, инструментом глобальных сбережений. Так, фунт стерлингов Великобритании выполнял такую роль в ХIX и в начале ХХ века. Многие государства держали фунтовые авуары в банках, так как не было в то время более надежной и стабильной валюты, которая к тому же легко обменивалась на золото.

Все изменилось в конце Второй мировой войны. В 1944 году США пригласили лидеров ведущих стран Европы и Японии в город Бреттон-Вудс (штат Нью-Гемпшир) на конференцию, на которой предложили отказаться от золотого стандарта и перейти к золотовалютному стандарту. Суть его состояла в том, что станы-участницы смогут обменять свои бумажные, необеспеченные деньги на доллары, а доллары правительство США обещало обменивать на золото по курсу 35 долл./тр. унция. Таким образом, США подготовили почву для смены мировой резервной валюты, к тому же Штаты были единственной страной, не пострадавшей от войны.

СМЕНА ПАРАДИГМЫ
Вера в силу доллара рухнула в 1971 году, когда генерал Шарль де Голль предъявил США ходившие в Европе 20 млрд долл. для обмена на слитки, но в хранилище ФРС США оказалось золота всего на 12 млрд. Бреттон-вудская валютная система самоликвидировалась. Причин было достаточно – война во Вьетнаме, бюджетный дефицит… Мир перешел к системе свободно плавающих валютных курсов. Но роль доллара хотя и снизилась, но все же осталась очень важной, учитывая ведущую роль экономики США в мире.

ЧТО МОЖЕТ ЗАМЕНИТЬ ДОЛЛАР
В мире уже давно идет дискуссия на тему, уступит ли доллар лидерство в мировой финансовой системе юаню и когда это произойдет. По мнению экспертов банка JP Morgan, тенденция к дедолларизации в мировой финансовой системе вызвана снижением доверия к американской валюте. В немалой степени этому способствовала блокировка валютных резервов Банка России в 2022 году. КНР в два раза сократила свои вложения в казначейские облигации США. Продают казначейские облигации
и нефтяные монархии Персидского залива. Эти шаги – прямое следствие снижения доверия к валюте Соединенных Штатов.
Конечно, ожидать сегодня смены доллара юанем на посту мировой резервной валюты было бы преждевременно. Юань пока не обладает необходимыми для этого качествами – доступностью, широкой распространенностью, полной конвертируемостью, отсутствием госрегулирования курса и т.д.

Следует отметить, что роль доллара постепенно снижается – в странах Восточной Азии возрастает роль китайского юаня. Учитывая, что Россия стала основным поставщиком нефти в КНР с 2018 года, китайская валюта приобретает для двусторонних торгово-экономических отношений особое значение. По данным Международного валютного фонда, на долю доллара в 1999 году приходилось 71% совокупных международных резервов, в 2015-м уже 66%, а в 2022-м – 58,9%. При этом роль юаня выросла до 2,5%. Стоит также отметить планы расширяющейся группировки БРИКС ввести собственную, коллективную валюту. Цифровизация валютной системы, переход на бартерные расчеты в торговле сырьевыми товарами – все это будет способствовать снижению роли доллара США в мировых финансах, хотя и не в текущем году.